关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势(shì顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)。可以说(shuō)，产量绝(jué)对(duì)水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费(fèi)和食(shí)用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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