“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布(bù)次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳(láo)动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落(luò)地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额(é)，这也(yě)让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要(yào)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价(jià)格在(zài)六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌(wū)克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核心展宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无(w宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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