四(sì)大国有银行的集体降息惊(jīng)动(dòng)市场(chǎng)，存款利率正(zhèng)迎来(lái)新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业已有三(sān)波存款利率下调，此(cǐ)前(qián)两次分别是：4月，多家中小银行人民币存款利20斤是几kg 20斤是多少磅率(lǜ)下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)跟进(jìn)“补降”。至(zhì)此，4月以(yǐ)来已有至少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含农村信用合(hé)作联(lián)社）下调人民币存款利率(lǜ)，调降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一发而(ér)动全身，与经济、就(jiù)业、投资以及老百姓“钱袋子”都息(xī)息(xī)相关。那么，如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)是否等(děng)同于经济增速(sù)放缓的信号？市场上关于(yú)企业、老百姓手中(zhōng)的钱变“毛”的担忧(yōu)何解(jiě)？

　　从(cóng)推出(chū)背景来(lái)看，多(duō)方观(guān)点认为，本次(cì)存款利率新(xīn)规主要基于三重考(kǎo)量(liàng)。一(yī)是(shì)符合推进利率市场化改革深化大背景；二是对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；三是促进投资(zī)、消费，本次降息(xī)也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　不过也(yě)需要看到的(de)是(shì)，本次调(diào)降中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，通知存款则集中于短期存款，都是(shì)针对(duì)特定存取需(xū)求(qiú)的客户，面向范(fàn)围有限。据民生证券宏观(guān)团(tuán)队测算，通(tōng)知存款和协定存款在银(yín)行存款中(zhōng)占比不高，以四大行的(de)单位通(tōng)知存款为例，常年只占(zhàn)企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据显(xiǎn)示(shì)，协定存(cún)款等规模预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比约为10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利率(lǜ)？

　　中国人民(mín)银(yín)行行长易纲在近期公开讲(jiǎng)话中(zhōng)提(tí)到(dào)，从(cóng)过去二十年(nián)的数据看，我国(guó)实(shí)际(jì)利率总体保持在(zài)略低于潜在经济(jì)增速(sù)这一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在经(jīng)济增长水平基本匹配。在经济复苏的(de)关键(jiàn)时点上，如何(hé)理解此次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的(de)是，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。

　　招商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，随(suí)后，国有大行同年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。随之而来的(de)是(shì)，此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)。李湛(zhàn)认为(wèi)，这均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力的必要性来看，民生证券宏(hóng)观团队也倾向于(yú)认为，本(běn)次调整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，并且完(wán)成(chéng)存款利率调整的(de)闭环，改善(shàn)银(yín)行利润空间。存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率调(diào)整，“当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率，保证(zhèng)20斤是几kg 20斤是多少磅存(cún)款利率下调的(de)有效性。此外，数据显示，国有银行一(yī)季度净息差(chà)水平均(jūn)创历(lì)史新低，当(dāng)下调利(lì)率有(yǒu)助(zhù)于降低银行负债(zhài)成本，推动银(yín)行投(tóu)放信贷的(de)积极性。”民生证券(quàn)认为。

　　除利(lì)率市场化改革(gé)及(jí)银行净息差(chà)压(yā)力增大(dà)外，某大型银(yín)行金融市场研究员还关注到的(de)是(shì)国内存款市场的供需变化(huà)——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消费场(chǎng)景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所(suǒ)增(zēng)加及风险(xiǎn)偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄(xù)存款上(shàng)升较(jiào)快(kuài)，部分银行根据市场(chǎng)供需(xū)变化，综(zōng)合(hé)指数经营情(qíng)况(kuàng)，灵活调节存(cún)款利(lì)率(lǜ)，只是不同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在差(chà)异。

　　关注(zhù)二：本次存款利率下(xià)调(diào)带来哪些影(yǐng)响(xiǎng)？

　　4月(yuè)28日中(zhōng)央政治局会(huì)议强(qiáng)调，要(yào)有效防(fáng)范化解重点领(lǐng)域风险，统筹做好(hǎo)中小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险工作。一锤定音之下，本次(cì)调降利率也被认为维护金融稳定的(de)一(yī)大举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方面？招商基(jī)金李(lǐ)湛认为，本次调降(jiàng)通知主要释放了两大(dà)信号，一是(shì)减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压(yā)力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；二是减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的利率上限，主要目的(de)是规范(fàn)银行(xíng)业存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，合力压降银行负债成本(běn)。当前银行(xíng)净(jìng)利差空间较小，压降负债端(duān)成本，有助(zhù)于改善银(yín)行盈利(lì)、补(bǔ)充净资本(běn)、降低金(jīn)融风险。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成(chéng)本下降，也为资产端的贷款利率(lǜ)下调(diào)、降(jiàng)低(dī)实(shí)体经济融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观(guān)首(shǒu)席分析师董(dǒng)琦也认为，存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)，既有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力，又有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行团队(duì)同样(yàng)提到，新规对(duì)于规范协定存款定(dìng)价(jià)秩序作用较(jiào)大，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，合(hé)力(lì)压降银行(xíng)负(fù)债成本。该团队预计，协(xié)定存款等(děng)规模(mó)20-30万亿(yì)，占总存款比例(lì)10％左右(yòu)，由此来(lái)看，新规将降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影响方(fāng)面，民生(shēng)证券(quàn)宏观(guān)团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券；同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券(quàn)首(shǒu)席经济学家陈雳则表示，在当前整个(gè)经(jīng)济复(fù)苏的大背景(jǐng)下，进(jìn)一步释放市(shì)场流动性(xìng)、活跃消费是一个重要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调节，对促(cù)销费无(wú)疑有一(yī)定(dìng)的引导作用。

　　关(guān)注三：压降银行存款成本是(shì)否大势所趋(qū)？

　　2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明，当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上也(yě)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？

　　对(duì)此，招商基金(jīn)李湛的看(kàn)法是，货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。“本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观点提到，压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。国泰(tài)君安董琦关(guān)注(zhù)到，当前经济修复内生动力依然不强，外需压力没有完全(quán)缓解，货币政策将(jiāng)继续对经济修复(fù)带来支(zhī)撑(chēng)作用，未来伴随经济修复，利率水平的调降还没有结(jié)束。

　　招商证券银行团队的观点也(yě)不谋(móu)而(ér)合(hé)——长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。

　　展望未来(lái)货币政策的走向(xiàng)，上述大型银行金(jīn)融市场研究(jiū)员认(rèn)为，需要看(kàn)到的(de)是，目前经(jīng)济处(chù)于修复(fù)性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍需要适度货(huò)币环(huán)境支持，同(tóng)时，国内经济复苏不(bù)平(píng)衡(héng)问题(tí)依然突(tū)出(chū)，要求(qiú)货币政(zhèng)策支持精准有力。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基(jī)调，在保持(chí)信贷总量适(shì)度增长(zhǎng)，市(shì)场流动性(xìng)合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)情况下，更加倚重(zhòng)结(jié)构性(xìng)工具，加大实体经济薄(báo)弱环节(jié)，重点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和企(qǐ)业手中的钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限将(jiāng)迎调整的同(tóng)时，有市(shì)场观点担心，降息一方(fāng)面(miàn)有利于刺激消费(fèi)以(yǐ)及(jí)缓和银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压(yā)力，但另一方面老百姓、企业手里的(de)存款收(shōu)益缩水(shuǐ)了。在评价(jià)双方博弈观点(diǎn)之前，不妨先(xiān)厘清通知存(cún)款及协定存(cún)款两个概(gài)念的定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定(dìng)活期存款之间，利率(lǜ)高于活期存款，但(dàn)比定期存款存取灵(líng)活，两者的(de)共(gòng)同(tóng)优点(diǎn)是，在保持(chí)资(zī)金灵活使用的同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知存款是活(huó)期(qī)存款(kuǎn)的(de)一种，主要有(yǒu)1天(tiān)和7天两个期限，支取时需提前1天或7天通(tōng)知(zhī)银行，即可(kě)按实际存期及(jí)支取日相应(yīng)币种档次(cì)利率计付利(lì)息，个人和企业均可以办理。当前(qián)1天和(hé)7天期通知存(cún)款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定(dìng)存(cún)款指(zhǐ)企事业单位在银行开立(lì)一个具有结算和(hé)协定存款双重(zhòng)功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定基本存款(kuǎn)额(é)度，由银行将协(xié)定存款账(zhàng)户中超(chāo)过该额度的(de)部(bù)分按协定存款(kuǎn)利率单(dān)独计息的一(yī)种(zhǒng)存款方式。协定存款性质介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之间，只(zhǐ)面向(xiàng)企业办理，期限最长为1年。当前(qián)，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于(yú)对公业务，通知存款既有对公业务(wù)，也有个人业务(wù)，但都(dōu)有一(yī)定的存款门槛。基于(yú)此(cǐ)，粤开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒提出的(de)观点是，总(zǒng)体(tǐ)来看，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本(běn)上以对公(gōng)活期存款为主，对(duì)一般老百姓(xìng)的影响不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的(de)利(lì)息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所下(xià)调(diào)，也有助于(yú)刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外记者(zhě)也注意到，央行最新数据显(xiǎn)示(shì)，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存(cún)款利率调降是否会刺(cì)激超额储蓄(xù)流出(chū)？

　　国泰君安董琦表示，这一传导过程(chéng)并非(fēi)一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经济当前依然需要休养(yǎng)生(shēng)息，特(tè)别是(shì)在前期服务业修复(fù)后(hòu)，与制造(zào)业产生循环，带动(dòng)收入(rù)预期改善，最(zuì)终才会带(dài)动(dòng)居民与(yǔ)企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招商基(jī)金李湛的建议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成了一定规模(mó)的超(chāo)额储蓄，降息可以(yǐ)降低企(qǐ)业、居民的储蓄(xù)意愿(yuàn)，引导企(qǐ)业加大(dà)投资、居(jū)民(mín)增加(jiā)消费，促进(jìn)经济复苏。“只有经济复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后续的(de)收入信(xìn)心才(cái)会回升，进而(ér)形成储蓄转化为(wèi)投资(zī)、消(xiāo)费，再形成增(zēng)厚(hòu)企业、居民收入(rù)的(de)良性循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 20斤是几kg 20斤是多少磅