当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在债(zhài)务(wù)上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计(jì)未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤(rì)政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不(bù)提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融(róng)和(hé)经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的(de)第一(yī)份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称(chēnxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤g)，加州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最(zuì)大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌(diē)破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤chǎn)量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差(chà)经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期(qī)从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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