金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及(jí)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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