编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持(chí)了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流(liú)通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗前该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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