美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的(de)科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币(bì)政策会(huì)议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注点在(zài)于美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期(qī)油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了(le)成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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