近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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