AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的(de)生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(t小舞去掉所有衣服是什么样子的án)及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科(kē)技(jì)成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型(xíng)路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于(yú)科技(jì)史上(shàng)的(de)一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合(hé)国(guó)家(jiā)安全(quán)自(zì)主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发小舞去掉所有衣服是什么样子的展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去(qù)年三四季度(dù)布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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