昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jì上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗n)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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