“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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