今(jīn)年1月(yuè)，美国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)余额又一次(cì)触及法(fǎ)定(dìng)上限，这标志着美国再度陷入(rù)债(zhài)务违(wéi)约的风险之中。

　　美国(guó)财政部(bù)长耶伦已经(jīng)多次警告称，如果(guǒ)国会不尽早采取(qǔ)行动暂停或(huò)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国政府(fǔ)最早可能(néng)6月1日(rì)出(chū)现债务违约——而这将对(duì)全(quán)球经济和金融(róng)产生“灾难性影响”。

　　美国(guó)面临(lín)债务违约风(fēng)险、两党(dǎng)就提高(gāo)债务上限进行争斗，这(zhè)些(xiē)画面在近些年似乎(hū)频(pín)频上(shàng)演(yǎn)。那么，引发这一危机(jī)的(de)根(gēn)本——美国债务和债(zhài)务上限究竟(jìng)是怎么回事？美国(guó)债务为(wèi)何不(bù)断滚(gǔn)雪球(qiú)般(bān)扩大(dà)？美国又为何要人为(wèi)地给债务设定上限？

　　美国债(zhài)务为何(hé)不(bù)断(duàn)逼近(jìn)上限？

　　要讨论债务上(shàng)限，我(wǒ)们(men)需要先了解美国政府(fǔ)的债务从何而来(lái)，以及其为何频频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部分时期(qī)都(dōu)处于财政赤字状态，即政府支出在多(duō)数总统任期内(nèi)都高于其(qí)财政收入。因此，美国政(zhèng)府(fǔ)举债成了惯(guàn)例，而政府债务(wù)规模也一直随着(zhe)政府(fǔ)赤字的(de)规模而增长。

　　美国政府债务(wù)在近年疯(fēng)狂飙(biāo)升

　　近年来，美(měi)国债务规模更是(shì)大幅(fú)增长。这一(yī)方面是(shì)由于(yú)新(xīn)冠疫情以(yǐ)及阿富汗(hàn)、伊拉(lā)克战争使得美国政府背负(fù)了庞大支出压力，另(lìng)一方面(miàn)，还因为美国(guó)人(rén)口老(lǎo)龄化导致政府(fǔ)医(yī)疗支出不(bù)断上升，拜登政府推出的大规模基建政(zhèng)策导(dǎo)致财政支出大增等。

　　与此同时，美(měi)国(guó)政府的(de)税收收入并没有(yǒu)跟上(shàng)支(zhī)出的步伐，尤(yóu)其是在小布什政(zhèng)府(fǔ)和特(tè)朗普(pǔ)政(zhèng)府批(pī)准了减(jiǎn)税(shuì)政策之(zhī)后(hòu)，税收压力更是与日俱增。

　　在(zài)收入和支出此消彼长的双重压力(lì)下，美国(guó)的赤(chì)字规模近年来如滚雪球一般扩大(dà)，债务规模也(yě)就因此不断攀升，在(zài)近(jìn)年来频(pín)频逼近债务上限也(yě)就(jiù)不足为奇了(le)。

　　美国政(zhèng)府债务占GDP的比重(zhòng)

　　美国债务为(wèi)何会有上限？

　　而(ér)美(měi)国政府债务上(shàng)限的(de)出现，则(zé)最早(zǎo)可以追溯(sù)到上世(shì)纪初(chū)的(de)第一次(cì)世界大战。

　　在(zài)一战之前，美(měi)国(guó)并没(méi)有明确的“债务上(shàng)限”，那(nà)时候(hòu)只要白宫(gōng)要发债借钱，美国国会基本照单全(quán)批。

　　但在(zài)1917年，由于(yú)一战使(shǐ)得美(měi)国(guó)政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)愈繁(fán)，债务规模越(yuè)来越大，引发部分美国议员(yuán)提出的反对（也(yě)有一些议员是为了(le)反对美国(guó)参(cān)战），美国国会便通(tōng)过(guò)《第二自由债券法(fǎ)案》，首次(cì)对联邦债务进行限额规定，以(yǐ)此来限制政(zhèng)府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入(rù)第(dì)二次(cì)世界大(dà)战，美(měi)国(guó)国(guó)会通过《公(gōng)共债务(wù)法(fǎ)案(àn)》，实质(zhì)上正式确(què)立了对美国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)总额(é)的限制。随后each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数，美国国会又对其(qí)进行了(le)修订，以更改上限金额。从(cóng)此，提高债务上限就或多或少地成为(wèi)了国会的惯例。

　　在历史(shǐ)上，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)总共(gòng)提高(gāo)了100多次。尤其(qí)是(shì)自1960年以来(lái)，美国两(liǎng)党已经提高(gāo)了78次债务上限(xiàn)，平均每9个月就会提高(gāo)一(yī)次(cì)——其中共和党总(zǒng)统(tǒng)执政期间(jiān)曾(céng)提高49次，民(mín)主党总统(tǒng)执政(zhèng)期间(jiān)共提高29次(cì)。

　　进入(rù)21世纪以来，美国债(zhài)务(wù)上限的上调幅度进一步加大，在最近(jìn)几(jǐ)届总统(tǒng)任期(qī)内更是如(rú)此：在奥巴马任期(qī)内，美国最新债务(wù)上(shàng)限(xiàn)为18万(wàn)亿美元（2015年），到了特(tè)朗普任内，这(zhè)个数字提高(gāo)至(zhì)22万(wàn)亿美元（2019年3月）。此后(hòu)在(zài)新冠疫情期间，美国(guó)国会暂停了(le)债务上限，以暂时取(qǔ)消(xiāo)美国政府的支出(chū)限制，这导(dǎo)致美国政(zhèng)府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅上调债务上(shàng)限

　　直(zhí)到2021年(nián)，美国国(guó)会(huì)最新一次提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)债务上限已经(jīng)提(tí)高至现在(zài)的31.4万亿(yì)美(měi)元，相较(jiào)于1917年(nián)最(zuì)初(chū)的债务上限115亿美元，已经(jīng)足足增长了超(chāo)过2700倍。

　　为什么美(měi)国不(bù)能取消债务上限？

　　本质上来说，“债务上限”是美国国会为联邦政府设定的举债的最高额度，一旦触及这条“红线”，意(yì)味着美国财政部借款授权用尽，除非(fēi)国(guó)会调高债(zhài)务上限，否则白宫无权继续(xù)举债(zhài)。

　　那么，也许(xǔ)有人会(huì)疑惑，美国政府(fǔ)为什么要“自我限(xiàn)制”，不(bù)能直接取消掉(diào)债务上限(xiàn)呢？

　　的确，债(zhài)务上限会(huì)对(duì)美国政府造成限制，使其(qí)不(bù)能随心所以(yǐ)的举(jǔ)债，但从理论(lùn)上来说(shuō)，这一限制也同时对其美国政府的债(zhài)务信用提供了保证。

　　这(zhè)是因为，美国作为(wèi)手握美元(yuán)霸(bà)权的超级(jí)大国，本身并不受(shòu)到发行美钞的外在(zài)约束。如果美国政(zhèng)府开支无度、过度举债，将(jiāng)会(huì)导致(zhì)美(měi)元贬值(zhí)、通胀失控，那么其债权(quán)信(xìn)用将受到(dào)损害，原有债(zhài)权人权益也会遭受(shòu)稀释(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，只有(yǒu)通过“债(zhài)务(wù)上(shàng)限”这一内控举措，才能维持美(měi)国政府的(de)偿付信(xìn)用，保证美元霸(bà)权地位。换句(jù)话来说(shuō)，“债务上限”理(lǐ)论(lùn)上也相当于(yú)是(shì)美方对(duì)债权人的一种信用宣(xuān)示。

　　中国和日(rì)本是美国债券的最大海外“债主”

　　为(wèi)什么这次(cì)债(zhài)务上限(xiàn)难以(yǐ)提高了？

　　那(nà)么(me)，在过(guò)去被频频(pín)上调的美(měi)国债务上(shàng)限，为(wèi)什(shén)么(me)在现在会陷入无法上调的(de)僵局呢？

　　按照规(guī)定，美(měi)国(guó)政府想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国债务上限，往(wǎng)往需要美国国会两(liǎng)院的通过(guò)。在(zài)此前的历史中，提高债务上限在国会中绝大多数时候类似于一个“走过场(chǎng)”的(de)周期性任务，两党并(bìng)不会对此(cǐ)进行过于(yú)激(jī)烈的博弈。

　　但近年(nián)来，随着美国(guó)党派(pài)分歧不断扩大，债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题逐步沦为两党的(de)政治武器(qì)，被(bèi)在野党用作(zuò)了与执政(zhèng)党讨价还价的砝码。尤其是(shì)在当下(xià)美国两党分别占据两院(yuàn)多(duō)数席(xí)位的分裂(liè)背景(jǐng)下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目(mù)前，美国民主党占据参议(yì)院多数，而共和党(dǎng)占据(jù)众议院多数。拜(bài)登要(yào)想提高债务上限(xiàn)，就需要和国(guó)会共和党人达成一(yī)致。

　　然而(ér)，共和党人正(zhèng)试图(tú)利用(yòng)债务上限的最后期(qī)限(xiàn)，向拜登总统施压，要求他先同意削减开支，再谈提高债(zhài)务上限。而(ér)民(mín)主党人坚持不(bù)愿(yuàn)让步，认为应无(wú)条件提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，这就导致了当下的僵局。

　　拜登已经预定于美东时间周(zhōu)二（5月16日）再度与国会(huì)领导人(rén)会面，讨(tǎo)论提高美国债务(wù)上(shàng)限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国(guó)会领袖们在周二仍无法取得突破性(xìng)进展，这场危(wēi)机恐(kǒng)怕真就(jiù)要无(wú)限逼近债务违约的“X日”了——因为拜登已经(jīng)计划于本周三前往日本参加G7领(lǐng)导人峰会，并将在周末访问巴布亚新几内亚，并举行美国(guó)-大洋洲国家峰会，这(zhè)意味着接下来(each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数lái)留给拜登和两(liǎng)党领袖谈判的时(shí)间将所剩无(wú)几 。

　　2011年的(de)危机将再次上演

　　事(shì)实上，十多(duō)年前，美(měi)国也曾上演过类似(shì)局(jú)面。

　　2011年，美(měi)国也曾面临类似(shì)严峻的违约风险：时任美(měi)国总统奥巴马(mǎ)和众议院共和党人在谈判最(zuì)后一刻，才就债务(wù)上限达成协议，勉强避免(miǎn)了一场债务违约(yuē)灾难。奥巴(bā)马(mǎ)及民主党(dǎng)在最后(hòu)关头妥协，同意在十年(nián)内(nèi)削减9000亿美(měi)元的(de)财政支出。

　　但在当时，即便没有真正违约而仅(jǐn)仅是逼近违约，这一紧(jǐn)张(zhāng)局势(shì)也(yě)引(yǐn)发了全球资本市(shì)场剧烈波动，美股一度(dù)大跌，并直接导(dǎo)致标准普尔首次(cì)下调美国的主权信用评级。这使得美国面临更高的借贷(dài)成本——美国第二年的借贷成(chéng)本上升了13亿美元，并在之后数年继续上涨，基本上(shàng)抵消了当(dāng)时两(liǎng)党谈判(pàn)中的一些(xiē)成本削减措施。

　　对(duì)一(yī)些经济学家来说，上(shàng)述(shù)的市(shì)场动荡也只是短期影响。而更(gèng)重要的(de)是，从长(zhǎng)期来看，财(cái)政支出削减意味着美国(guó)多年的(de)预算紧缩(suō)，这可(kě)能会产(chǎn)生更严(yán)重(zhòng)的(de)长(zhǎng)期(qī)影响——比如(rú)拖累美国的经济复(fù)苏。

　　美国(guó)左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削减措施(shī)时(shí)，我们仍处于(yú)相当低迷的经济中(zhōng)，并且(qiě)正处于从大衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏持续(xù)的时间远远超过(guò)了应有(yǒu)的(de)时间……在接下来的六七年里(lǐ)，美(měi)国政府没有提供真正(zhèng)有价值的公共产品和服务(wù)，因为(wèi)它们（财政支出）被大幅(fú)削减。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许多人(rén)看作2011 年债(zhài)务上限危(wēi)机的翻(fān)版：美国(guó)国会面临类似的分裂局面，美国经济也(yě)正处于类似的(de)衰退环境(jìng)之中(zhōng)。即便美国两党能够重(zhòng)演2011年的戏码，在最后关(guān)头(tóu)提高债务上限，由(yóu)此带(dài)来(lái)的短期市场动荡和长期经济损害，恐怕也将再次(cì)重(zhòng)演。

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