随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建(ji镇关西是谁，镇关西是谁打死的àn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天镇关西是谁，镇关西是谁打死的。

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