金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行(x鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故íng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)协议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监(ji鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ān)管部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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