4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外均码一般是什么码，均码一般是什么码数贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至25均码一般是什么码，均码一般是什么码数19万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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