近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xià皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码n)的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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