一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深3干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招00ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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