4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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