昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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