在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ong>破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司而(ér)言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一(yī)年(nián)新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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