5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间的(de)存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)卅是什么意思，卅是什么意思,读音基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行或(卅是什么意思，卅是什么意思,读音huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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