金融界5月(yuè)15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操作(zuò)，中(zhōng)标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消(xiāo)息面上(shàng)，上(shàng)周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标(biāo)利率(lǜ)有(yǒu)可能下(xià)调，但是机构(gòu)分析(xī)，央行行长易纲曾在3月公开(kāi)表示目(mù)前实际利率的(de)水(shuǐ)平(píng)是比较合适(shì)，且(qiě)4月28日政(zhèng)治局(jú)会议对一季(jì)度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税(shuì)大月，需要关(guān)注下周缴税周对资金面可(kě)能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起(qǐ)银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限将下调，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由律上限下调幅(fú)度为30BPS，其(qí)它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和通知存款利率(lǜ)上限的下调有助于缓(huǎn)解银行(xíng)净息(xī)差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分(fēn)银(yín)行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息(xī)，属于(yú)“利率市场化”的(de)进(jìn)一步深化(huà)。本轮存款利率调降(jiàng)背后的原因，是(shì)储蓄(xù)偏高、资金空转增叠加银行净息(xī)差收窄。因此，存款利率客观(guān)上可减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)成本，但是(shì)这并(bìng)不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行(xíng)调降(jiàng)存款利率(lǜ)，严格上不(bù)算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利率市(shì)场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多地中小(xiǎo)银行（地方农商行为主）发布公告(gào)下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月(yuè)15日起(qǐ)银行协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率体系的“压舱石”，1年期存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率（整存整取）依然维(wéi)持在(zài)1.5％不(bù)变，因(yīn)此本轮银行存款利(lì)率调降严格意(yì)义上并非真(zhēn)的降(jiàng)息(xī)。归根结底(dǐ)，本轮存款利率调降也(yě)属于“利率(lǜ)市场化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后(hòu)，是(shì)储蓄偏高、资金(jīn)空送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由(kōng)转增叠(dié)加银行净息差(chà)收窄(zhǎi)。一、2023年初(chū)的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一(yī)步流出，更多流向消费、房贷(dài)、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加(jiā)剧。2023年(nián)3月降准以来，资(zī)金利(lì)率中枢回落，资金杠(gāng)杆明(míng)显抬升，资金空(kōng)转有(yǒu)所加剧(jù)。存款(kuǎn)利(lì)率调降一定(dìng)程度(dù)上可以疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等政(zhèng)策利率接连(lián)调降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商(shāng)行(xíng)，因此压降存(cún)款成本(běn)、规范吸储行(xíng)为也属于(yú)大势(shì)所趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率调(diào)降客观上(shàng)将减轻银行负债(zhài)成本，但我们认(rèn)为，这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产流入；回(huí)归基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍将(jiāng)利(lì)好高(gāo)股息资产和长期国债(zhài)。客观上，本轮(lún)银行(xíng)下降(jiàng)存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效果(guǒ)类似，可(kě)以降低负债端成本(běn)，保护银行净息(xī)差。当前流动性(xìng)淤积仍(réng)未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅(jǐn)仅(jǐn)小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存(cún)款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度较大(dà)，倾(qīng)向(xiàng)于认为消费环比修复(fù)最(zuì)快的时候已经过去。再回(huí)归经(jīng)济(jì)基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延(yán)续，意(yì)味着(zhe)长端利率仍有望(wàng)继续下探，高股息(xī)资产仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由