用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云(yún)产(chǎn)品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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