昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时(sh肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌í)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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