尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢t="TMT迎逢低加(jiā)仓(cāng)良机！以史为鉴机(jī)构预计后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高，核心受益标的(de)一(yī)览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。<瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢/p>

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(d瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ài)速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势(shì)明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精密(mì)等(děng)。

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