今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空(k81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ōng)机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继(jì)续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的(de)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程行业(yè)，如电(diàn)子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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