今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提(tí)升(s三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹hēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(n三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹íng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双(shuāng)击(三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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