金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少bǎi)分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(sh数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持(chí)在(zài)低位。

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