5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县0000; line-height: 24px;'>2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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