随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额(é)前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法不同(tóng)地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性(xìn两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法g)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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