在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗预(yù)计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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