北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非(fēi)常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音)的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

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　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

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　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

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　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。 <凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音/p>

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　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

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　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么(me)不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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