财(cái)联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提(tí)前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库(kù)存已恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常马美如简介务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车(chē)市(shì)短期需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的(de)产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节的(de)价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月(yuè)24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士(shì)表马美如简介示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下(xià)跌(diē)和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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