北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果(g酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人uǒ)公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同(tóng)的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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