随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gō翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗(pèi)置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几年的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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