自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的(de)画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数(shù)明(míng)星基(jī)金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投(tóu)资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一(yī)次全新的(de)技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国(guó)内首位千亿级(jí)主(zhǔ)动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班看，张坤管理的四只基金中规模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季(jì)度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置(z幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班hì)，另外(wài)，在区域分布(bù)上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而(ér)理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持(chí)投资原则，等(děng)到(dào)机(jī)会时全(quán)力出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵(guì)州茅(máo)台再(zài)次(cì)成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而(ér)在去(qù)年(nián)末(mò)，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香(xiāng)港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精(jīng)选的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)腾(téng)讯控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的(de)还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的(de)基(jī)金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达优势企业三(sān)年、易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的(de)投资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是，投资(zī)者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入(rù)也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累(lèi)性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基(jī)本面分析方法的(de)理解和(hé)对(duì)具体行业和(hé)企业的(de)洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的(de)内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就(jiù)是这一(yī)目标的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产业升级的经(jīng)验，持续(xù)做深入的研(yán)究(jiū)积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能正确(què)评(píng)估(gū)企业的(de)竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的(de)定期报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行系统(tǒng)整理和(hé)分析(xī)，是(shì)理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反映(yìng)在(zài)财务(wù)数据中，定量的数据(jù)可以用来(lái)检(jiǎn)验(yàn)并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未(wèi)来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一(yī)家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年(nián)报(bào)中的附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功(gōng)的公司都经(jīng)历(lì)过短(duǎn)期的经(jīng)营业(yè)绩和股价的(de)震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的(de)研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来(lái)的重要(yào)因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的(de)基金(jīn)经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格(gé)菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的行业为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演绎(yì)预(yù)测中(zhōng)的(de)相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融(róng)风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比(bǐ)，刘格(gé)菘一(yī)季度的(de)重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的(de)匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知(zhī)名的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如(rú)何(hé)调整投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投资机(jī)会，也(yě)非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)新经(jīng)济基(jī)金(jīn)中回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会(huì)有一个(gè)过程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的动力(lì)不(bù)强，复(fù)苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂(zá)环境下(xià)各(gè)种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等(děng)行业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上(shàng)则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期基本(běn)面一(yī)般(bān)或者机(jī)构调(diào)仓导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连(lián)续3个季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年一季度退出该(gāi)基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍(réng)保留在前十大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度，陈(chén)皓在一季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上(shàng)一(yī)季度的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢(gāng)龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股一(yī)季(jì)度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们(men)也(yě)进行了(le)积极的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合我们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还分享了自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过(guò)深入研究获得超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要的其实也(yě)就是那(nà)三、五次，我们平时的(de)不(bù)断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在每一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了(le)更多(duō)实质性认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循环(huán)。一如(rú)当下的证券(quàn)市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其能(néng)够(gòu)早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医学(xué)首次进入(rù)富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为(wèi)核(hé)心(xīn)的(de)高科(kē)技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大(dà)样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为(wèi)全(quán)国(guó)各级医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季(jì)度(dù)新进富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退(tuì)出(chū)富(fù)国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季(jì)度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度(dù)实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一些收(shōu)缩性(xìng)行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管制的迹象(xiàng)确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看到(dào)是积(jī)极(jí)的因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益(yì)市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时(shí)间维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的(de)重重困(kùn)难终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的(de)出路(lù)。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应的预(yù)期回报水平的是(shì)相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们(men)依然会(huì)致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具(jù)备(bèi)精确预(yù)测市(shì)场短(duǎn)期趋(qū)势的(de)可靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造(zào)价值的实(shí)现和(hé)市场情绪在未来(lái)某个(gè)时(shí)点的周期性(xìng)回归(guī)。个股(gǔ)选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具(jù)有(yǒu)良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分(fēn)享企业自(zì)身增(zēng)长带来(lái)的资本(běn)市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的(de)仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资(zī)风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水平再(zài)创新低(dī)，意味着高利(lì)率环境大概率持(chí)续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美(měi)关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠(dié)加(jiā)海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复资产负(fù)债表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近期公布(bù)的(de)社融和地产数据分析，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带(dài)来的(de)金融风(fēng)险更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意(yì)味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能性也在加大幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(dà)。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上。除了(le)继(jì)续关注整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司(sī)在(zài)过去几(jǐ)年始终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心，未来(lái)将继续(xù)保持(chí)合同(tóng)约(yuē)定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人(rén)创造良好收益。

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