“非(fēi)农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出(chū)，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的(de)新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思度(dù)依赖进口。从中义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的(de)进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加(jiā)大，为控制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是(shì)不同(tóng)的(de)市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还(hái)是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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