随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末(mò)公募F酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大OF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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