昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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