射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(z离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ài)一级市场受到资(zī)本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出了破发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射(shè)频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来也在响应市(shì)场变化谋(móu)求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等(děng)多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能(néng)手机以及(jí)物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及(jí)移远通(tōng)信(xìn)等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持(chí)续的(de)原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续进行(xíng)高额研发投入；下游客户离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢集(jí)中且具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和(hé)慧智微(wēi)产品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩(kuò)大(dà)规模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情(qíng)况看，大基金(jīn)二期在(zài)投(tóu)资慧离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注(zhù)的红(hóng)杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅(fú)下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能手机未(wèi)来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商(shāng)做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下(xià)滑，射频前(qián)端(duān)市场规(guī)模与2021年(nián)的(de)市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着(zhe)相似产品结(jié)构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域(yù)的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了(le)原有的(de)射频芯片(piàn)外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出(chū)一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进一步压(yā)低了自身的利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临(lín)更大的生存(cún)和(hé)竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年上半年，这个数(shù)据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵(hán)盖(gài)了投资(zī)机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书(shū)中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设(shè)、总部(bù)基地及上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取得的(de)市(shì)场地(dì)位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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