一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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