周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的(de)持(chí)续推进(jì坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用n)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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