5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗)历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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