“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来(lái)两次会议(yì)期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升(shēng)至4％arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出(chū)席(xí)7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现的美国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的(de)消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难(narctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算án)有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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