美国债务(wù)上限危(wēi)机暂时(shí)“告(gào)一段落”——美东时间5月31日(rì)，美(měi)国国会众议院(yuàn)通过了一项关(guān)于(yú)联(lián)邦(bāng)政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限和预算的法案，隔(gé)日参议院通过(guò)，根据法案政府开支(zhī)将(jiāng)受到上限制约直至(zhì)2024年结束，但可以避免发生(shēng)债务违(wéi)约。根据(jù)美国国(guó)会预(yù)算(suàn)办公(gōng)室数据(jù)，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元(yuán)，占其(qí)国内(nèi)生产(chǎn)总值比例(lì)已(yǐ)超(chāo)过120％，相当于(yú)每(měi)个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上，二战以(yǐ)来(lái)，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管(guǎn)未曾出现过实(shí)质性债务(wù)违约，但债务(wù)上限危机仍可从市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷(dài)成本(běn)等机(jī)制作用(yòng)于全球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基金报(bào)》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，在目前美国债务上限(xiàn)情(qíng)景下，中长期看(kàn)美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难以忽视(shì)，亚洲等新兴市(shì)场股(gǔ)票表(biǎo)现将更具韧性，而市场关注的(de)重点(diǎn)也(yě)将重(zhòng)新回到美联储的(de)货(huò)币(bì)政策(cè)上来(lái)。

　　危(wēi)机暂缓新兴市场(chǎng)股票(piào)表现更具韧性

　　除本次(cì)外，1976年(nián)以(yǐ)来美国政府债务(wù)共有(yǒu)22次(cì)触及法定上限，每(měi)次债务上(shàng)限触及后均得到了上(shàng)调或暂停，只(zhǐ)是经历(lì)的(de)时间(jiān)长(zhǎng)短不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务上(shàng)限解决前后(hòu)，标普(pǔ)500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数(shù)最(zuì)大(dà)下调(diào)幅度为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数(shù)为3.4％。而(ér)在本(běn)次债(zhài)务危机谈判(pàn)过程(chéng)中(zhōng)，亚(yà)洲市场反应参(cān)差，日经225指数创1990年(nián)以来(lái)新高，香港恒生指数(shù)则(zé)跌至年(nián)内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国彻底(dǐ)违约的可能性非常低，但此(cǐ)前(qián)因为市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)发生发生违约，很多国(guó)家和行业都遭到抛售(shòu)，但这次亚洲市场(chǎng)表现相对于美国和(hé)发达市场更具韧性，得益于较佳的盈利增长前景和具吸引力的(de)相对估值，尤其看好中(zhōng)国、泰国和韩(hán)国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键催(cuī)化剂。中国今年首季盈(yíng)利增长较去年(nián)第四季(jì)有所改善，有助提振对中(zhōng)国资(zī)产的信心。与亚洲(zhōu)其他地区（日本除(chú)外）相(xiāng)比，中国股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本除(chú)外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也对记者表(biǎo)示(shì)，债务(wù)协议的顺利通过(guò)消除了(le)美国(guó)乃至全球面临(lín)的(de)一个(gè)不明(míng)朗(lǎng)因(yīn)素，进而短(duǎn)暂提振市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略总监吴照(zhào)银对记(jì)者称，因投资者(zhě)对两党达成一致(zhì)有确定的预期，所以(yǐ)近期美国以及全球资本市(shì)场(chǎng)并没有对美国债务上(shàng)限问题过度反应，整体表(biǎo)现平(píng)稳。

　　中长期(qī)看美债上限违(wéi)约风险难以(yǐ)忽(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022hū)视(shì)

　　目(mù)前来看，主流大类资产对(duì)于美债危(wēi)机的叙事反应都较为平(píng)淡，但野村(cūn)东方国际(jì)证券资(zī)产(chǎn)管理部总经理兼(jiān)投资(zī)总监(jiān)肖令君(jūn)对(duì)记(jì)者表示，从中长期的资(zī)产(chǎn)配置角度出发，诸如美债上限等类似(shì)的尾(wěi)部风(fēng)险(xiǎn)事件难(nán)以忽视。

　　“对冲(chōng)投资(zī)组(zǔ)合的下行(xíng)风险，主(zhǔ)要考虑两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是多元(yuán)化低相关性资产配置、二(èr)是(shì)支(zhī)付保险(xiǎn)费(fèi)的另类(lèi)策略，为组(zǔ)合提(tí)供下行保护。回顾美债上限危机历史，看(kàn)到避险资产如美(měi)元、美债、黄金在通常较风险资(zī)产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此组(zǔ)合配置中保有一定比例的避险资(zī)产有(yǒu)助对冲投资组合(hé)波(bō)动。”肖令君进一(yī)步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长江证(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022zhèng)券在黄金与美(měi)债季度展(zhǎn)望中也提(tí)到，黄金作为典型的避(bì)险(xiǎn)资产，国(guó)际(jì)金价将(jiāng)有(yǒu)支撑(chēng)，短(duǎn)期或继续走(zǒu)高，因为美(měi)债利率短(duǎn)期内仍(réng)会高位震(zhèn)荡，通(tōng)胀(zhàng)不确定性仍然(rán)较高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还提(tí)到，另一方面，极端(duān)危(wēi)机环境(jìng)下(xià)，大(dà)类资产(chǎn)会呈现同涨同跌的特征(zhēng)，如(rú)2020年3月极度恐(kǒng)慌(huāng)时期，市场无差别抛售(shòu)一切资产(chǎn)增持现金，传统(tǒng)避险资产(chǎn)随(suí)同风险(xiǎn)资产一起下跌，因此以期(qī)权(quán)保护组合下行风险(xiǎn)是另一种方式。美债违(wéi)约并(bìng)非我们的基准假设，如果出现(xiàn)此类尾部风险，做多波动率、以及做空风(fēng)险(xiǎn)资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球(qiú)信用(yòng)市场的最佳非(fēi)对称对冲(chōng)策(cè)略是做空美国高(gāo)评级银行（评(píng)级下调(diào)、对手方、杠(gāng)杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严重的(de)衰退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师黄俊则对记者表示，美(měi)债上限的(de)提(tí)升，将(jiāng)促(cù)进美联储停止紧缩货币政策，对美(měi)股也是一大利好。他还认为，美国政府的财政(zhèng)支出(chū)得到了保证，在两年(nián)内可以继续举(jǔ)债。最近两周的美(měi)债谈判(pàn)关键期，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投(tóu)票”的(de)市(shì)场报以乐观。可见随着美债(zhài)上(shàng)限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步有(yǒu)良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次回(huí)到

　　美国财政政策和货(huò)币政策上

　　美国参议(yì)院(yuàn)已经投票通过债务上限法案(àn)，市场(chǎng)关注(zhù)焦点再度回到(dào)美国未来的(de)财政政策和货币政策上。肖(xiào)令君(jūn)认为，如果(guǒ)未出现(xiàn)黑(hēi)天鹅事件(jiàn)，预计联储仍将贯(guàn)彻数(shù)据依赖原则，联储可能会持(chí)续关注就业(yè)数据和工商业运行(xíng)情况，等(děng)待市场自然(rán)降(jiàng)温至浅萧条后再开启(qǐ)降(jiàng)息，年内(nèi)降息的(de)乐(lè)观预期存在修(xiū)正可能。

　　肖令君(jūn)还称：“从经济数(shù)据(jù)上看(kàn)，美国(guó)经济韧性(xìng)好于预期，如果年核心PCE指标继续(xù)反弹走高，不排(pái)除联储还会继续加(jiā)息的可(kě)能(néng)，但加息周期(qī)已接近尾声，利率(lǜ)基本(běn)见(jiàn)顶的趋势不(bù)会改变，因此预计(jì)加息(xī)对市场的冲击(jī)趋(qū)缓(huǎn)。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认为，债(zhài)务(wù)上(shàng)限协议通过后，美国(guó)财(cái)政部(bù)预计将可于未来7个月发行逾6000亿美(měi)元的(de)国债。随着(zhe)市场流(liú)动性收紧，这或将产(chǎn)生显著的吸力作用。债券收益率或(huò)将随着资(zī)本流(liú)出经济而(ér)上升。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师黄俊则称，接下(xià)来美国财政部的工(gōng)作重点是(shì)如何为美债找到(dào)买家，其中有三个重要看点，即第一(yī)，美联储现在(zài)仍在缩表周期，接下来是否要(yào)调(diào)整货币政策停止缩(suō)表抛(pāo)售美债；第二(èr)，以(yǐ)中国为代表的中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022贸易顺差国是否购买美(měi)债；第三(sān)，美国国内普通家庭可能成(chéng)为购买美债(zhài)异军突(tū)起的(de)力量。

　　黄俊进而分析称，美(měi)联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接(jiē)下来是否要调整货币政策停止缩表(biǎo)抛(pāo)售(shòu)美债。如果(guǒ)美(měi)联(lián)储缩表卖出美债(zhài)，美(měi)国财政部发行美债（向市场卖出）这无疑会(huì)给美债(zhài)市场造(zào)成极(jí)大抛(pāo)压。他总结道，美债的重(zhòng)新发行，有可(kě)能促使美联储美联储停止加息(xī)和(hé)缩(suō)表。在(zài)5月美联储(chǔ)FOMC申明中删除(chú)了此(cǐ)前暗示未(wèi)来还会加息的措(cuò)辞(cí)，需要(yào)关注6月利率决议中美联储是否能进一步确(què)认停(tíng)止紧(jǐn)缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022