近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(g可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁é)率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的(de)驱动明显减可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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