个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)切实可行的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务(wù)开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的(de)客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的(de)收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客(kè)户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方(fāng)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及(jí)度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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