4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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