昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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