用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)士官生是什么意思，大学士官生是什么的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了(le)其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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